MDIA3 – M. Dias Branco SA – Fundamentos

 A empresa - histórico

A M. Dias Branco SA é uma empresa do setor de alimentos, líder no mercado nacional de biscoitos e massas, também produz margarina, farinha de trigo e torradas. Uma empresa com início familiar, fundada em Fortaleza a partir de uma padaria de uma família de portugueses. A empresa vem recentemente expandindo-se para o Sul e Sudeste do país através de aquisições. Possui um conjunto de marcas cativas que mantém a sua receita crescente e ótimos fundamentos.

Crescimento da empresa – patrimônio líquido

O patrimônio líquido (PL) da empresa saiu de menos de R$ 1 bi em 2006 para mais de R$ 4 bi em 2016, pode-se observar no gráfico que a empresa tem apresentado crescimento patrimonial trimestre a trimestre nos últimos 10 anos, sendo possível observar um leve aumento da inclinação na curva para cima conforme os anos vão passando. Empresa com PL aumentando trimestre a trimestre é ótimo para o acionista.

 

Patrimônio líquido pertence ao acionista e é importante que ele aumente para que o acionista tenha mais patrimônio ao longo do tempo.

Lucratividade da empresa - Receita, Lucro, Margem líquida e ROE

A receita líquida da empresa possui característica não ciclica, tem aumentado desde 2006, saindo de menos de R$ 0,4 Bi paa cerca de R$ 1,4 Bi no último trimestre de 2016. Empresa que apresenta aumento de receita é empresa que está expandido seu mercado e isso é importante para empresas em crescimento e bom para o acionista.

Porém não adianta a receita aumentar se a empresa não consegue elevar seu lucro líquido. O lucro líquido da empresa vem aumentado consistentemente desde 2006. O lucro líquido trimestral saiu de 25 Mi em 2006 para cerca de R$ 236 Mi em 2016. O lucro líquido é aquilo que sobra para o acionista, a empresa reinveste ou distribui na forma de dividendos ou juros sobre o capital próprio. Então obviamente, quanto maior for o lucro melhor. Se o lucro líquido for crescente é melhor ainda, pois a cotação das ações tende a acompanhar esse crescimento.

Dois indicadores muito importantes na análise dos fundamentos das empresas são a Margem líquida e o ROE. A Margem líquida ou simplesmente Margem se refere à quanto da receita a empresa consegue converter em lucro e o ROE se refere a proporção entre o lucro líquido e patrimônio. A margem e o ROE são muito dependentes do setor de atuação das empresas, mas de forma geral uma Margem próxima de 20% e um ROE acima da SELIC são considerados bons. Na Figura abaixo é possível ver que a empresa apresentou uma melhora na Margem e no ROE a partir de 2008 e vem mantendo os dois indicadores acima de 15 %, mesmo com o crescimento do patrimônio e da receita. No último trimestre a margem foi cerce de 17% e o ROE cerca de 22%. Empresa com boa margem consegue passar por períodos de quedas na receita e empresas com bom ROE gera bons lucros sobre o patrimônio. A MDIA3 é considerada de acordo com meus critérios uma empresa boa nesses quesitos.

Solidez financeira - Caixa e dívida

A empresa tem uma condição de dívida e caixa cada vez mais controlada. Atualmente o caixa é maior do que a dívida em cerca de R$ 216 Mi (Dívida líquida), além disso a dívida é cerca de 15% do patrimônio líquido e 11% da receita líquida anual, considerando-se um valor abaixo de 50% como sendo adequado. A condição de caixa da empresa permite a aquisição de empresas, investimentos ou a distribuição aos acionistas. Sendo assim, a MDIA3 pode ser considerada uma empresa sólida.

Crescimento da empresa – RL, LL e PL desde 2006

A empresa pode ser considerada uma empresa de crescimento, distribui poucos dividendos mas tem apresentado um crescimento muito bom desde 2006. Assim como mostra o gráfico abaixo, a empresa conseguiu multiplicar praticamente por 10 seu lucro líquido com aumento de cerca de 4 vezes na receita e no patrimônio líquidos. Isso foi reflexo do aumento das margens depois de 2008.

Governança da empresa

Houve um aumento das margens da empresa provavelmente por reestruturação da empresa após entrar na bolsa de valores em 2006 e alterações na governança devido à exigências do novo mercado (que a empresa faz parte desde quando entrou). O Novo mercado corresponde à um segmento do mercado de capitais brasileiros com maior exigência em termos de governaça corporativa.

PS.: Os fundamentos que apresento acima foram os que me levaram a colocar a ação da empresa na minha carteira. Isso não é recomendação de nada, o futuro é incerto e eu não sou analista (muito longe disso). Esse texto é apenas um registro para que eu possa consultar futuramente e ver aonde eu acertei ou errei na análise. A idéia é fazer esse acompanhamento anualmente, após a divulgação do resultado anual, para ver se continuo na empresa ou não.

Fontes de informação:

RI da empresa : http://ri.mdiasbranco.com.br/

Página principal: http://mdiasbranco.com.br/

Fonte dos dados fundamentalistas: http://fundamentus.com.br/