WEGE3 – Weg SA – Fundamentos

A empresa - histórico

A Weg SA é uma empresa do setor de máquinas e equipamentos elétricos e eletrônicos. Começou sua história com a idealização de três fundadores Werner, Eggon e Geraldo, um eletricista, um administrador e um mecânico, respectivamete. Hoje os fundadores já não estão mais entre nós, mas a empresa carrega seus ideais e a letra inicial de cada um de seus nomes na razão social. O início da empresa se deu em Jaraguá do Sul, uma cidade próxima a região litorânea de Santa Catarina. Atualmente é uma empresa global com filiais em 29 e fábricas em 12 países. Seu portitólio conta com mais de 460 linhas de produtos. Atuando em: 1 - Motores elétricos; 2 – Motorredutores; 3 – Geração, Transmissão e Distribuição; 4 - Automação e Controle Industrial; 5 - Building & Infrastructure; 6 - Critical Power; 7 - Segurança de Máquinas e Sensores Industriais; 8 - Painéis Elétricos; 9 - Tintas e Vernizes; e 10 - Partes e Peças.

 Crescimento da empresa – patrimônio líquido

O crescimento da empresa tem sido consistente desde 2006, quando apresentava um patrimônio líquido de cerca de R$ 1,5 Bi que foi multiplicado em cerca de 4x até 2016, quando fechou com um PL de mais de R$ 5,9 Bi. O crescimento do patrimônio líquido mesmo durante períodos de crise é um ponto positivo para a empresa, principalmente pelo setor de atuação que a expansão depende da atividade industrial. O crescimento e estabilidade pode ter ocorrido pela grande inserção internacional da empresa, diminuindo a exposição à frágil industria brasileira. A própria mostra em suas apresentações de resultados que a principal ação para manutenção das receitas/margens é o investimento no exterior.

Lucratividade da empresa - Receita, Lucro, Margem líquida e ROE

Embora a receita tenha apresentado queda nos últimos três trimentres a tendência desde 2006 é claramente de alta. No ano de 2006 a empresa apresentava uma receita de R$ 792 Mi que foi quase 3x maior no último trimestre de 2016, passando para R$ 2,2 Bi. A empresa sofre consequências das reduções nas atividades industriais nos últimos trimestres.

O lucro líquido da Weg SA ficou estável de 2006 a 2011, quando começou a aumentar gradativamente, saindo de cerca de um lucro trimestral de R$ 132 Mi em 2006 a R$ 257 Mi no último trimestre de 2016. É interessante observar a resiliência do lucro da empresa mesmo sob condições adversas. O seu crescimento parece ser orgânico e as vendas parecem não depender apenas de expansão industrial, sendo que a industria também precisa dos seus produtos para a manutenção dos parques.

A Margem líquida (LL/RL) permanece relativamente estável em cerca de 11% desde 2011, tendo apresentado certa redução de 2006-2011. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) vem subindo gradativamente desde 2011 e no último semestre foi de cerca de 18%. As margens da empresa estão dentro de uma margem aceitável de acordo com meus critérios e podem até subir com uma melhoria do setor industrial.

Solidez financeira - Caixa e dívida

As dívidas da empresa são históricamente muito bem alinhadas com o caixa desde 2006 (período avaliado). Na verdade, no último trimestre de 2016 a empresa apresentava uma dívilida líquida de R$ -363 Mi, ou seja, apresentava um caixa maior do que as dívidas. Não compensa para a empresa quitar sua dívida que está em R$ 4,4 Bi pois paga muito pouco de juros nela (cerca de 8%) e tem retorno maior no seu negócio. A dívida corresponde a 73% do patrimônio líquido e a 49% da receita líquida da empresa.

Crescimento da empresa – RL, LL e PL desde 2006

Proporcionalmente desde 2006 a empresa multiplicou seu patrimônio por 3,8 sua receita por 2,8 e seu lucro líquido por 1,9. Essas divergências ocorreram principalmente antes de 2011, após esse período os três têm se alinhado, com excessão dos três últimos semestres. A empresa possui uma expectativa de aumento de receita e lucros de forma gradativa com a recuperação da indústria brasileira.

Governança da empresa

A empresa faz parte do segmento novo mercado na Bovespa. Possui muita clareza nos seus planos e nos contatos com os investidores. Um melhor acompanhamento da empresa ao longo do tempo, principalmente questionando o RI e observando as ações da empresa me permetirão uma melhor conclusão a respeito de sua governança. O fato de possuir somente ações ON é outro ponto positivo para a empresa nesse quesito.

PS.: Os fundamentos que apresento acima foram os que me levaram a colocar a ação da empresa na minha carteira. Isso não é recomendação de nada, o futuro é incerto e eu não sou analista (muito longe disso). Esse texto é apenas um registro para que eu possa consultar futuramente e ver aonde eu acertei ou errei na análise. A idéia é fazer esse acompanhamento anualmente, após a divulgação do resultado anual, para ver se continuo na empresa ou não.

Fontes de informação:

RI da empresa : http://www.weg.net/ri/

Página principal: http://www.weg.net/

Fonte dos dados fundamentalistas: http://fundamentus.com.br/